Hva er PEG-ratio?
PEG-ratio er pEG-ratio (Price/Earnings-to-Growth) er P/E-forholdet delt på den forventede årlige EPS-veksten. PEG justerer for vekstforventninger og gjør det mulig å sammenligne selskaper med ulike veksrater.
Nøkkelpunkter
- •PEG = P/E / Forventet EPS-vekst (%)
- •PEG under 1,0 anses gjerne som attraktivt – lav pris i forhold til vekst
- •PEG over 2,0 indikerer at du betaler mye for veksten
- •Popularisert av Peter Lynch i boken 'One Up on Wall Street'
- •PEG er avhengig av vekstestimatenes nøyaktighet – usikker inputvariabel
PEG-ratio forklart
P/E alene sier lite om et selskap er dyrt eller billig uten å ta hensyn til vekst. Et P/E 30 for et selskap som vokser EPS 30 % per år er billigere enn et P/E 15 for et selskap som ikke vokser. PEG-ratioen formaliserer denne intuisjonen.
Peter Lynch, legendarisk fondsforvalter i Fidelity, populariserte PEG som det primære verdsettelsesmålet. Hans tommelfingerregel: PEG under 1 er billig, PEG over 2 er dyrt. PEG 1 betyr at du betaler nøyaktig én krone P/E per prosentpoeng vekst – ifølge Lynch historisk et rettferdig verdi.
Hovedsvakheten er avhengigheten av vekstestimatene. Analytikere er notorisk optimistiske om fremtidig vekst, noe som systematisk gir for lave PEG-estimater. I tillegg er PEG meningsløst for selskaper med negativ vekst eller null-vekst (matematisk udefinert). For sykliske selskaper der inntjeningen svinger dramatisk, er PEG svært misvisende.
Formel
PEG = P/E / Forventet EPS-vekst (%)
Eksempel
Selskap med P/E 30 og forventet 15 % EPS-vekst: PEG = 30/15 = 2,0 – relativt dyrt. Selskap med P/E 20 og 25 % vekst: PEG = 20/25 = 0,8 – potensielt attraktivt.
Begrensninger
PEG er svært sensitiv for vekstestimatene. Analytikere er systematisk optimistiske om fremtidig vekst. PEG fungerer ikke for sykliske selskaper eller selskaper med null/negativ vekst.
Ofte stilte spørsmål
Hva er en god PEG?
Peter Lynch-regelen: PEG under 1,0 er attraktivt. Under 0,5 er svært attraktivt. Over 2,0 er dyrt. Men dette er grove tommelfingerregler, ikke absolutte sannheter.
Hvilken vekstrate brukes i PEG?
Vanligvis analytikernes konsensusestimat for EPS-vekst de neste 3–5 år. Noen bruker langsiktig historisk vekst eller kombinasjon av begge.