Hva er P/S (Pris/Omsetning)?
P/S (Pris/Omsetning) er p/S (Price-to-Sales) er markedsverdien delt på omsetningen. Det er særlig nyttig for selskaper som ennå ikke er lønnsomme, der P/E er meningsløst. P/S setter markedsverdien i kontekst av inntektsgenerering.
Nøkkelpunkter
- •P/S = Markedsverdi / Omsetning
- •Nyttig for vekstselskaper uten positiv inntjening der P/E ikke fungerer
- •Lav P/S er ikke alltid billig – marginprofilen er avgjørende
- •Bransjenorm varierer: dagligvare 0,3–0,5x; programvare 5–20x
- •EV/Omsetning er bedre enn P/S for sammenligning mellom selskaper med ulik gjeld
P/S (Pris/Omsetning) forklart
P/S ble populær under teknologiboblen på 2000-tallet og internett-bølgen på 2010-tallet, da mange vekstselskaper hadde negativ inntjening men stor omsetningsvekst. P/S lar investorer sammenligne slike selskaper uten å måtte bruke negative P/E-tall.
P/S er imidlertid et primitivt mål uten justering for lønnsomhet. Et selskap med P/S 2 og 40 % nettoresultatmargin er mye billigere enn et selskap med P/S 2 og 1 % margin – eller negativt resultat. For å gjøre P/S mer informativt, se på det i lys av bruttomarginen: P/S / Bruttomargin (%) gir en grov indikator på relativ verdi.
EV/Omsetning (EV/Revenue) er bedre enn P/S fordi den inkluderer gjeld og kontanter. To selskaper med samme omsetning men svært ulik kapitalstruktur vil ha samme P/S men ulik EV/Revenue. For sammenligning mellom selskaper er EV/Revenue det foretrukne målet.
Formel
P/S = Markedsverdi / Omsetning (siste 12 mnd)
Eksempel
Et SaaS-selskap med markedsverdi 5 mrd kr og omsetning 400 MNOK: P/S = 5 000/400 = 12,5x. Et dagligvareselskap med markedsverdi 10 mrd kr og omsetning 40 mrd kr: P/S = 10 000/40 000 = 0,25x.
Begrensninger
P/S ignorerer lønnsomhet og marginer fullstendig. Lavt P/S kan reflektere lav margin fremfor underpris. Vekst er nødvendig for å rettferdiggjøre høy P/S.
Ofte stilte spørsmål
Hva er en normal P/S for teknologiselskaper?
Raskt voksende SaaS-selskaper handles ofte til P/S 5–20x avhengig av vekstrate og marginprofil. Mer modne tech-selskaper (Microsoft) handler til P/S 10–15x.
Kan P/S brukes for norske selskaper?
Ja, men det er mest relevant for vekstselskaper. For modne norske selskaper (Equinor, DNB) er EV/EBITDA og P/E mer relevante.