Hva er P/E (Pris/Inntjening)?
P/E (Pris/Inntjening) er p/E (Price-to-Earnings) er aksjekursen delt på fortjeneste per aksje (EPS). P/E-forholdet viser hvor mye investorer betaler for hver krone i inntjening og er det mest brukte verdsettelsesmålet i aksjemarkedet.
Nøkkelpunkter
- •P/E = Aksjekurs / EPS (siste 12 mnd) – eller fremtidig EPS (forward P/E)
- •Lavt P/E kan indikere billig aksje; høyt P/E indikerer vekstforventninger eller overpris
- •P/E er meningsløst ved negativt EPS – bruk da P/S eller EV/Omsetning
- •Bransje-P/E varierer enormt: teknologi 25–40x, banker 8–12x, dagligvare 15–20x
- •Forward P/E bruker forventet fremtidig EPS og er mer prediktivt enn trailing P/E
P/E (Pris/Inntjening) forklart
P/E er det første verdsettelsesnøkkeltallet de fleste investorer lærer og det mest siterte i finansmediene. Det sier i bunn og grunn: jeg betaler X kroner for hver krone selskapet tjener per år. P/E 20 betyr at du betaler 20 ganger årets inntjening.
Trailing P/E bruker siste 12 måneders faktiske EPS. Forward P/E bruker analytikernes estimat på neste 12 måneders EPS. Forward P/E er mer prediktivt og brukes av profesjonelle, men er avhengig av estimatenes nøyaktighet.
P/E er ikke absolutt – det er relativt. Et P/E 15 på et syklisk industriselskap kan være dyrt (i toppen av syklusen), mens P/E 30 på et raskt voksende teknologiselskap kan være billig (veksten rettferdiggjør prisen). Sektorsammenligning er kritisk. I tillegg er P/E påvirket av rentenivå: lavere rente rettferdiggjør høyere P/E fordi alternativkostnaden for aksjer er lavere.
Formel
P/E = Aksjekurs / EPS (Earnings Per Share)
Eksempel
Kongsberg Gruppen: Kurs 800 kr. EPS 38 kr. Trailing P/E = 800/38 = 21x. Forward EPS estimert til 50 kr. Forward P/E = 800/50 = 16x. Markedsgjennomsnittet er ca. 15–18x.
Begrensninger
P/E er basert på regnskapsmessig EPS som kan manipuleres. Meningsløst ved negativt EPS. Cykliske selskaper har lavest P/E i toppen av syklusen (høy inntjening) og høyest P/E i bunnen (lav inntjening) – motsatt av hva man intuitivt forventer.
P/E (Pris/Inntjening) på Oslo Børs
Gjennomsnittlig P/E for Oslo Børs er ca. 12–16x, lavere enn S&P 500 (ca. 20–25x) pga. lavere vekstforventninger og mer syklisk profil. Equinor handles typisk til 8–12x P/E; vekstselskaper til 30–50x.
Ofte stilte spørsmål
Hva er et normalt P/E for Oslo Børs?
Historisk snitt er ca. 12–16x for Oslo Børs. S&P 500 handler typisk til 18–25x. Sektorer varierer enormt – bank ca. 8–12x, tech 25–40x.
Hva er forskjellen mellom trailing og forward P/E?
Trailing P/E bruker siste 12 mnd faktisk EPS. Forward P/E bruker neste 12 mnd estimert EPS. Forward P/E er mer prediktivt men basert på estimater.