Hva er Volatilitet?
Volatilitet er volatilitet er et statistisk mål på hvor mye en aksjes kurs svinger over tid. Høy volatilitet betyr store og uforutsigbare kurssvingninger; lav volatilitet betyr stabil kursutvikling.
Nøkkelpunkter
- •Volatilitet måles som standardavvik til daglige avkastninger (historisk volatilitet)
- •Implisitt volatilitet (IV) er markedets forventning om fremtidig volatilitet, utledet fra opsjonspriser
- •VIX-indeksen er fryktindeksen for S&P 500 og måler implisitt volatilitet
- •Høy volatilitet = høyere risiko, men også kjøpsmuligheter ved overdreven frykt
- •Beta er nær beslektet: høy beta-aksje er typisk høy volatilitet
Volatilitet forklart
Volatilitet er finansens mål på usikkerhet. Matematisk er det standardavviket til daglige eller månedlige avkastninger, typisk beregnet over 30, 90 eller 252 handelsdager (ett år). En aksje med 30 % annualisert volatilitet kan forventes å svinge ±30 % i løpet av ett år med 68 % sannsynlighet (ett standardavvik).
Historisk volatilitet beregnes fra realiserte data. Implisitt volatilitet (IV) er fremoverskuende og utledes av opsjonsprisene i markedet. Jo høyere IV, jo dyrere er opsjonene og jo mer usikkerhet priser markedet inn. VIX-indeksen (CBOE Volatility Index) er det mest kjente målet på markedets frykt og kalles «fryktindeksen».
For langsiktige investorer er volatilitet ikke nødvendigvis negativt – det er prisen du betaler for høyere forventet avkastning. En global aksjeportefølje med 15–20 % historisk volatilitet har historisk gitt 7–10 % avkastning per år. For kortsiktige tradere og dem med kortere tidshorisont er volatilitet mer skadelig fordi timing av inn- og utgangspunkter blir kritisk.
Formel
Historisk volatilitet = Standardavvik(daglige avkastninger) x sqrt(252) (annualisert)
Eksempel
Equinor: 252-dagers historisk volatilitet ca. 25 %. En volatilitetsaksje som Aker Solutions kan ha 45–60 %. S&P 500-historisk volatilitet er normalt 15–18 %.
Begrensninger
Historisk volatilitet er ikke nødvendigvis prediktiv for fremtidig. Volatilitet klumper seg (volatility clustering) – urolige perioder etterfølges av rolige og vice versa. Implisitt volatilitet kan avvike kraftig fra historisk.
Volatilitet på Oslo Børs
Oslo Børs er typisk mer volatil enn S&P 500 pga. høy energi- og råvareeksponering. OSEBX falt 60 % i finanskrisen 2008. Norske oljeserviceaksjer som Subsea 7 og TechnipFMC er blant de mest volatile på Oslo Børs.
Ofte stilte spørsmål
Er volatilitet det samme som risiko?
I finansmarkedet likestilles de ofte, men de er ikke identiske. Volatilitet er prissvingninger; risiko er muligheten for permanent tap av kapital. En stabil aksje i et selskap som sakte går mot konkurs er lav volatilitet men høy risiko.
Hva er VIX-indeksen?
VIX (CBOE Volatility Index) er implisitt volatilitet på S&P 500-opsjoner 30 dager frem. VIX over 30 indikerer stor frykt i markedet; under 15 er rolig. Under korona-krisen mars 2020 nådde VIX 85.