Hva er Utbetalingsgrad?
Utbetalingsgrad er utbetalingsgrad (payout ratio) er andelen av nettoresultatet (EPS) som utbetales som utbytte. Den viser bærekraften til utbyttet og hvor mye av overskuddet som reinvesteres i selskapet.
Nøkkelpunkter
- •Utbetalingsgrad = Utbytte per aksje / EPS x 100
- •Over 100 % betyr at selskapet betaler mer enn det tjener – ikke bærekraftig over tid
- •30–60 % er typisk sunt for modne selskaper
- •Lav utbetalingsgrad gir rom for fremtidig utbyttevekst
- •FCF-utbetalingsgrad (utbytte / FCF) er mer pålitelig enn EPS-basert
Utbetalingsgrad forklart
Utbetalingsgraden er et kritisk mål for å vurdere om et selskaps utbytte er bærekraftig. En utbetalingsgrad på 80 % betyr at selskapet betaler ut 80 øre av hver krone det tjener som utbytte og beholder 20 øre for reinvestering. En utbetalingsgrad over 100 % betyr at utbyttet finansieres av oppsparte midler eller gjeld – et faresignal.
Ulike sektorer har ulike normale utbetalingsgrader. Nettverksselskaper og forsyningsselskaper (utilities) betaler gjerne 70–90 % av inntjeningen som utbytte fordi de har begrenset investeringsbehov utover vedlikehold. Vekstselskaper betaler 0–30 % og reinvesterer mesteparten. Banker har typisk 40–60 % utbetalingsgrad.
FCF-utbetalingsgrad (utbytte / fri kontantstrøm) er et bedre mål enn EPS-basert utbetalingsgrad fordi det er basert på faktiske kontantbevegelser. Et selskap kan ha høy EPS men lav FCF pga. store capex-investeringer – i så fall er utbyttet finansiert av kapitalinnhenting, ikke drift.
Formel
Utbetalingsgrad (%) = (Utbytte per aksje / EPS) x 100
Eksempel
Orkla: EPS 6,00 kr. Utbytte 3,50 kr. Utbetalingsgrad = 3,50/6,00 x 100 = 58 %. Sunn utbetalingsgrad med rom for videre vekst.
Begrensninger
Nettoresultat (EPS) er et regnskapstall og kan manipuleres. FCF-utbetalingsgrad er mer pålitelig. Utbetalingsgrad varierer mye med syklusen for sykliske selskaper – det bør justeres for normalisert inntjening.
Utbetalingsgrad på Oslo Børs
Norske banker (DNB, Sparebank1) har utbetalingsgrader på 40–60 %. Norske sjømatselskaper har svingene utbetalingsgrader pga. lakseprisvolatilitet. Equinor har som mål å opprettholde stabil og voksende kontantutbytte.
Ofte stilte spørsmål
Er lav utbetalingsgrad alltid bedre?
Ikke nødvendigvis. Lav utbetalingsgrad betyr at selskapet reinvesterer mer. Det er bra hvis de kan investere til høy avkastning. Er vekstmulighetene begrensede, bør de heller betale ut.
Hva er FCF-utbetalingsgrad?
FCF-utbetalingsgrad = Utbytte / Fri kontantstrøm. Mer pålitelig enn EPS-basert fordi den er basert på faktiske kontantbevegelser.