Hva er Tilbakekjøp av aksjer?
Tilbakekjøp av aksjer er tilbakekjøp av aksjer (buyback) er når et selskap kjøper tilbake egne aksjer i markedet og sletter dem. Det reduserer antall utestående aksjer og øker EPS og verdien per gjenværende aksje.
Nøkkelpunkter
- •Tilbakekjøp reduserer antall aksjer og øker EPS mekanisk
- •Et alternativ til utbytte for å returnere kapital til aksjonærene
- •Skattemessig gunstigere enn utbytte i noen jurisdiksjoner
- •Kritiseres for å prioritere kortsiktig kursoppgang over langsiktige investeringer
- •Tilbakekjøp er kun verdiskapende hvis aksjen er underpriset
Tilbakekjøp av aksjer forklart
Tilbakekjøp av aksjer har blitt en av de mest populære formene for kapitalallokering blant store selskaper. S&P 500-selskaper bruker hundrevis av milliarder dollar per år på buybacks. Mekanismen er enkel: selskapet kjøper egne aksjer i markedet og trekker dem tilbake. Færre aksjer i omløp betyr høyere EPS, høyere verdi per aksje og (alt annet likt) høyere kurs.
For investorer er tilbakekjøp to-sidet. Verdiskapende tilbakekjøp skjer når selskapet kjøper aksjer under virkelig verdi – det er som om selskapet kjøper en krone for 80 øre. Verdiødeleggende tilbakekjøp skjer når selskapet betaler over virkelig verdi – det er som å kjøpe en krone for 1,20 kr. Det er aksjonærenes interesser som avgjør om et tilbakekjøp er godt.
Kritikken mot tilbakekjøp er at selskaper bruker kapital på å blåse opp EPS og aksjeprisen på kort sikt, fremfor å investere i forskning, ansatte og langsiktig vekst. Dette er spesielt kritisert i USA der lederlonn er sterkt bundet til EPS og aksjeprisen. USA innførte i 2023 en 1 % skatt på tilbakekjøp for å redusere omfanget.
Begrensninger
Tilbakekjøp øker EPS mekanisk uten reell verdiskaping hvis aksjen er overpriset. Kritisert for å prioritere kortsiktig kursoppgang over langsiktige investeringer. Kan finansieres med gjeld, noe som øker finansiell risiko.
Tilbakekjøp av aksjer på Oslo Børs
Equinor og DNB gjennomfører regelmessige tilbakekjøpsprogram. Norske selskaper må ha generalforsamlingens godkjenning for tilbakekjøpsprogram. Annullering av tilbakekjøpte aksjer krever ekstraordinær generalforsamling.
Ofte stilte spørsmål
Er tilbakekjøp bedre enn utbytte?
For investor i aksjesparekonto (ASK) er utbytte skattemessig likestilt med tilbakekjøp. For ordinær konto er tilbakekjøp gunstigere fordi de ikke utløser umiddelbar utbytteskatt.
Kan et selskap annullere tilbakekjøpte aksjer?
Ja, etter generalforsamlingens godkjenning. Annullering reduserer aksjekapitalen og er den endelige formen for tilbakekjøp.